祥生醫(yī)療(688358)

事件

祥生醫(yī)療股份發(fā)布2023年半年報(bào)業(yè)績(jī)公告：2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.964億元，同比增長(zhǎng)29.81%；歸母凈利潤(rùn)1.120億元，同比增加47.84%；基本每股收益1.00元/股。

(資料圖)

投資要點(diǎn)

疫情影響出清，海外恢復(fù)增長(zhǎng)

2023年上半年疫情影響已基本出清，彩超產(chǎn)品出口順利，出口收入增長(zhǎng)恢復(fù)，與此同時(shí)公司也加強(qiáng)海外的駐地銷售。機(jī)型方面，公司上半年推出SonoMax作為新一代的推車彩超進(jìn)入海外市場(chǎng)，便攜筆記本超聲SonoAir也取得FDA市場(chǎng)準(zhǔn)入許可，并銷往歐洲、拉美、北美、亞洲等國(guó)家和地區(qū)。

AI賦能新技術(shù)，推動(dòng)彩超向基層滲透

公司自建支持云、邊緣計(jì)算節(jié)點(diǎn)、端（超聲設(shè)備）三位一體的AI計(jì)算框架，形成軟硬件協(xié)同進(jìn)化的超聲影像AI生態(tài)鏈。目前公司SonoAI軟件在多個(gè)病種或臨床領(lǐng)域，如乳腺、肝臟、心血管、頸動(dòng)脈、甲狀腺、小器官和婦產(chǎn)科等方面取得了實(shí)質(zhì)性的行業(yè)領(lǐng)先，核心技術(shù)已經(jīng)廣泛搭載于高端推車彩超和便攜產(chǎn)品線。在普遍缺乏超聲醫(yī)生支持的基層市場(chǎng)，SonoAI推動(dòng)了彩超的技術(shù)可及性。

持續(xù)拓展超聲新應(yīng)用場(chǎng)景

獸用超聲領(lǐng)域，僅上半年公司推出15場(chǎng)“獸”護(hù)計(jì)劃超聲培訓(xùn)課程，培訓(xùn)五百余位寵物醫(yī)師，提高獸用的超聲的技術(shù)覆蓋。醫(yī)美領(lǐng)域，公司的超聲產(chǎn)品已經(jīng)廣泛進(jìn)入了醫(yī)院美容科室和第三方美容機(jī)構(gòu)，在軟組織評(píng)估、測(cè)量皮膚層厚、確定注射靶向、引導(dǎo)注射填充、有效避免血管阻塞、定位美容手術(shù)等多個(gè)環(huán)節(jié)為“精準(zhǔn)醫(yī)美”保駕護(hù)航。航空醫(yī)療救護(hù)領(lǐng)域，今年上半年公司SonoEye掌超已順利進(jìn)駐了上海瑞金醫(yī)院的醫(yī)療救援直升機(jī)。

盈利預(yù)測(cè)

便攜超聲和AI技術(shù)結(jié)合，拓展了基層市場(chǎng)的發(fā)展空間，同時(shí)疊加獸用和醫(yī)美等新應(yīng)用場(chǎng)景，進(jìn)一步打開(kāi)超聲市場(chǎng)的發(fā)展空間，我們預(yù)測(cè)公司2023E-2025E年收入分別為5.02、6.21、7.56億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.38、1.72、2.33億元，EPS分別為1.23、1.54、2.07元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為34.4、27.5、20.4倍。公司是國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械領(lǐng)域，整合AI和超聲技術(shù)的先驅(qū)，技術(shù)賦能產(chǎn)品拓展性市場(chǎng)，首次覆蓋，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

醫(yī)療反腐對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售的影響，超聲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)，海外市場(chǎng)匯率波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：