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單押?jiǎn)我换蚰硯讉€(gè)重點(diǎn)賽道往往是導(dǎo)致產(chǎn)品凈值“上躥下跳”的原因之一。過(guò)去一周，又有知名私募旗下產(chǎn)品罕見(jiàn)下跌逾13%。來(lái)自第三方平臺(tái)的數(shù)據(jù)顯示，8月25日當(dāng)周，前“公募一哥”任澤松旗下產(chǎn)品大跌13.03%，年內(nèi)跌幅達(dá)39.18%。倘若從6月16日近期高點(diǎn)算起，該產(chǎn)品至今跌幅達(dá)58%。而截至6月2日，在管理規(guī)模5億以上、主打主觀多頭策略、且創(chuàng)始人曾有公募投資經(jīng)歷的私募機(jī)構(gòu)中，年內(nèi)業(yè)績(jī)排名榜首的正是集元資產(chǎn)。彼時(shí)，上述產(chǎn)品年內(nèi)收益達(dá)到33.79%。從33.79%到-39.18%，該產(chǎn)品僅用了兩個(gè)多月。從實(shí)際情況看，AI主題集中的幾個(gè)科技行業(yè)近期迎來(lái)了大幅殺跌。而今年5月，任澤松管理的產(chǎn)品股票倉(cāng)位已達(dá)到滿倉(cāng)狀態(tài)，其中接近7成倉(cāng)位在傳媒板塊，電子板塊也有10.9%的倉(cāng)位。他在6月份發(fā)給投資人的觀點(diǎn)中提到，TMT板塊短期調(diào)整并不動(dòng)搖他對(duì)于AI板塊的堅(jiān)定信心。當(dāng)前背景下，AI還香嗎？上海一家老牌私募負(fù)責(zé)人分析，相較海外人工智能龍頭公司股價(jià)再次新高，國(guó)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域表現(xiàn)較弱，整體板塊在等待進(jìn)一步催化的過(guò)程中；也有私募上周坦陳補(bǔ)倉(cāng)的部分科技股出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌的現(xiàn)象，凈值受到一定損失；另有私募表示，當(dāng)下市場(chǎng)已經(jīng)充分反映了投資者的悲觀預(yù)期，隨著反攻時(shí)刻將至，他們配置上看好“價(jià)值搭臺(tái)，成長(zhǎng)接力”的四條主線行情，其中就包括AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。單周凈值大跌13%8月25日單周，集元資產(chǎn)掌舵人任澤松旗下產(chǎn)品跌出了13.03%。此前，在端午節(jié)前一周的三個(gè)交易日里（6月19日至6月21日），該產(chǎn)品跌出了罕見(jiàn)的20.14%。隨后的一周，其凈值再度大跌。至此，該產(chǎn)品此前積累的凈值漲幅已如風(fēng)般消逝，年內(nèi)凈值跌幅達(dá)到39.18%。倘若從6月16日近期高點(diǎn)算起，該產(chǎn)品至今跌幅達(dá)58%。而僅僅在兩個(gè)多月前（截至6月2日），在管理規(guī)模5億以上、主打主觀多頭策略、且創(chuàng)始人曾有公募投資經(jīng)歷的私募機(jī)構(gòu)中，年內(nèi)業(yè)績(jī)排名榜首的正是集元資產(chǎn)。彼時(shí)，上述產(chǎn)品年內(nèi)收益達(dá)到33.79%。這已經(jīng)不是這只產(chǎn)品第一次出現(xiàn)較為極致的漲跌態(tài)勢(shì)。8月18日當(dāng)周，上述產(chǎn)品凈值下跌7.34%；6月16日當(dāng)周，該產(chǎn)品凈值上漲17.93%；6月9日當(dāng)周，該產(chǎn)品凈值下跌8.23%；6月2日當(dāng)周，該產(chǎn)品凈值上漲13.97%。從月度數(shù)據(jù)看，這只產(chǎn)品去年8月份以來(lái)單月凈值漲跌幅多在10%以上，如今年4月，該產(chǎn)品凈值大漲17.32%；去年9月，其凈值下跌16.34%。今年6月、7月及8月以來(lái)，其凈值跌幅更是分別達(dá)到了35.52%、14.88%、17.17%，1月份及去年10月份凈值漲幅則分別有22.85%、22.22%。公開(kāi)信息顯示，前“公募一哥”任澤松于2018年離開(kāi)公募行業(yè)，隨后收購(gòu)集元資產(chǎn)，操盤(pán)其中的核心產(chǎn)品，正式“奔私”，目前公司管理規(guī)模在10億元至20億元之間?！把簩殹盇I私募產(chǎn)品凈值的“大開(kāi)大合”，往往源于對(duì)單一或某幾個(gè)重點(diǎn)賽道的押注。來(lái)自第三方平臺(tái)的數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，任澤松管理的這只產(chǎn)品年內(nèi)最大回撤達(dá)到了58.94%，夏普率-0.62，波動(dòng)率則高達(dá)68.49%。在過(guò)去多年的公募經(jīng)歷中，任澤松便以“賽道”型選手聞名?！氨妓健焙?，雖選擇的行業(yè)有所變化，但他依舊是那個(gè)敢于“押注”的選手，這在產(chǎn)品凈值上也有所體現(xiàn)。2022年，他管理的產(chǎn)品凈值跌幅超過(guò)50%，凈值曲線直接攔腰斬?cái)?。更早?019年至2021年，他管理的產(chǎn)品回報(bào)則接近200%。今年以來(lái)，其產(chǎn)品的凈值漲跌幅排名幾乎每次都在首位或末尾，走勢(shì)之大起大落幾乎成為常態(tài)，引得行業(yè)矚目。不斷回調(diào)，又不斷創(chuàng)新高，私募產(chǎn)品的“彈性”之大，在他這里得到了極致體現(xiàn)。事實(shí)上，有不少市場(chǎng)人士猜測(cè)任澤松重倉(cāng)了AI。根據(jù)集元資產(chǎn)的運(yùn)作資料，任澤松年初持倉(cāng)主要集中在光伏、新能源車(chē)、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥。2月，他開(kāi)始留意AI板塊。3月份，AI技術(shù)進(jìn)展進(jìn)一步加快，任澤松認(rèn)為產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)迅速向前演繹，“我們也改變了一開(kāi)始的看法，意識(shí)到可能人工智能并非主題炒作，而是一件會(huì)引起深遠(yuǎn)影響的事情?！币庾R(shí)到這一點(diǎn)的任澤松，很快調(diào)整了持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)持有AI板塊。5月份，他管理的產(chǎn)品股票倉(cāng)位已達(dá)到滿倉(cāng)狀態(tài)，其中接近7成倉(cāng)位在傳媒板塊，電子板塊也有10.9%的倉(cāng)位，醫(yī)藥生物、新能源、計(jì)算機(jī)三大板塊的倉(cāng)位僅2成出頭。在任澤松6月份發(fā)給投資人的觀點(diǎn)中，他表示，TMT板塊短期調(diào)整并不動(dòng)搖他對(duì)于AI板塊的堅(jiān)定信心。“本輪調(diào)整，也意味著短期資金的逐漸離場(chǎng)，真正考驗(yàn)我們的，還是自下而上去挖掘出來(lái)真正具有核心優(yōu)勢(shì)的企業(yè)?！彼春弥袊?guó)企業(yè)自有的大模型以及算力，認(rèn)為雖然目前這兩大方向與美國(guó)相比仍有巨大的差異，但構(gòu)建中國(guó)自有生態(tài)是大勢(shì)所趨，只有先努力追趕才能有機(jī)會(huì)超越。希望在產(chǎn)業(yè)升級(jí)的初期挖掘和跟蹤具有較強(qiáng)實(shí)力和超前布局的企業(yè)，與企業(yè)共同成長(zhǎng)。AI還香嗎？近期，AI主題集中的幾個(gè)科技行業(yè)迎來(lái)了大幅殺跌，不少重倉(cāng)AI的公私募產(chǎn)品凈值呈現(xiàn)出“蹦極”姿態(tài)。當(dāng)前背景下，AI還香嗎？上海一家老牌私募負(fù)責(zé)人分析，相較海外人工智能龍頭公司股價(jià)再次新高，國(guó)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域表現(xiàn)較弱，整體板塊在等待進(jìn)一步催化的過(guò)程中。“我們總體倉(cāng)位在50%以上，上周進(jìn)行了試探性加倉(cāng)，部分個(gè)股加倉(cāng)時(shí)間略早。這之中，部分科技股出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌的現(xiàn)象，凈值受到一定損失?！绷硪患宜侥继寡?，當(dāng)下不必過(guò)于悲觀，會(huì)在控制好風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上做好下一階段進(jìn)攻的準(zhǔn)備。不過(guò)，一家華東地區(qū)私募認(rèn)為，中長(zhǎng)期看，泛AI領(lǐng)域會(huì)出現(xiàn)很多投資機(jī)會(huì)。中短期看，AI板塊有兩種投資機(jī)會(huì)，一是隨著爆款應(yīng)用落地，應(yīng)用和算力公司都重新會(huì)有機(jī)會(huì)，有一定概率在未來(lái)12個(gè)月出現(xiàn)爆款應(yīng)用，而未來(lái)24個(gè)月出現(xiàn)爆款應(yīng)用的概率很大；二是短期沒(méi)有顯著爆款應(yīng)用，股價(jià)有回調(diào)，但訂單落地后重新確認(rèn)邏輯，會(huì)有反彈的機(jī)會(huì)。金輦投資亦表示，當(dāng)下市場(chǎng)已經(jīng)充分反映了投資者的悲觀預(yù)期，從“政策底”到“市場(chǎng)底”的轉(zhuǎn)折拐點(diǎn)也愈發(fā)接近，歷史上“市場(chǎng)底”附近的許多特征都已出現(xiàn)?！?月北上資金顯著大幅流出，但回顧過(guò)去，歷史上北上資金經(jīng)歷類(lèi)似本輪的巨幅流出后市場(chǎng)往往出現(xiàn)曙光，類(lèi)似的北上資金流出后市場(chǎng)出現(xiàn)曙光，均伴隨著美債利率回落和國(guó)內(nèi)政策改善?！彪S著反攻時(shí)刻將至，他們配置上看好“價(jià)值搭臺(tái)，成長(zhǎng)接力”的四條主線行情，其中就包括AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。具體而言，這些主線包括：受益政策催化在基本面見(jiàn)底時(shí)期存在明顯超額收益的大金融板塊；順周期品種，存在較大困境反轉(zhuǎn)的地產(chǎn)鏈相關(guān)，如地產(chǎn)、建材、家居、家電等；我國(guó)已經(jīng)具備規(guī)模和市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)的高端制造行業(yè)，如新能源

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