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美銀證券指，頤海國(guó)際上半年收入較市場(chǎng)預(yù)計(jì)低7%，主要受第三方收入疲軟所拖累，但關(guān)聯(lián)方收入海底撈有所恢復(fù)。受惠于原材料成本下降，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)36%，意味著凈利潤(rùn)率為14%，好于去年上半年的12%?；谥衅谠鲩L(zhǎng)放緩的假設(shè)，該行將今明兩年每股盈利分別下調(diào)6%和9%，并將目標(biāo)價(jià)由25.2港元下調(diào)至20.6港元，繼續(xù)擔(dān)心第三方業(yè)務(wù)的可持續(xù)性和結(jié)構(gòu)性利潤(rùn)率壓力。重申評(píng)級(jí)“跑輸大市”。

該行指，考慮到成本通縮，預(yù)計(jì)下半年關(guān)聯(lián)方收入增長(zhǎng)將因定價(jià)壓力而放緩。受惠于新低價(jià)單品(SKU)推出、渠道發(fā)展和基數(shù)正常化，第三方收入增長(zhǎng)可能會(huì)加快。由于平均售價(jià)下降，關(guān)聯(lián)方和方便食品毛利率可能會(huì)面臨更大的利潤(rùn)壓力。

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