堅(jiān)持長期主義價值會帶來什么？蘇寧環(huán)球(000718)日前發(fā)布的2023年半年報(bào)為投資者給出了答案。

(相關(guān)資料圖)

一個是在居民購房意愿平淡，需求端恢復(fù)不及預(yù)期的背景下，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)業(yè)績遠(yuǎn)優(yōu)于同行平均水平，各項(xiàng)指標(biāo)長期滿足“三道紅線”的綠檔企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；一個是包含醫(yī)美、酒店業(yè)務(wù)等在內(nèi)的多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展凸顯成長潛力。

根據(jù)中報(bào)，2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.33億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.03億元，凈利潤率為 29.3%；資產(chǎn)負(fù)債率為37.47%，遠(yuǎn)優(yōu)于目前約78家已發(fā)中報(bào)上市房企66%的平均水平。分業(yè)務(wù)板塊來看，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營收8.45億元，占總營收比重為81.84%，夯實(shí)了公司業(yè)績護(hù)城河；醫(yī)美和酒店業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9378.02萬元、6298.34萬元，同比增長25.19%、36.23%，多元業(yè)務(wù)成長動能足。

資產(chǎn)負(fù)債率大幅低于同業(yè)

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日，已有78家上市房企發(fā)布了2023年半年報(bào)。其中，78家公司中凈利潤虧損的有24家；平均資產(chǎn)負(fù)債率為66%，低于40%的公司僅有18家，行業(yè)下行之下業(yè)績復(fù)蘇承壓已是不爭事實(shí)。

在行業(yè)整體“背負(fù)大山”的情況下，蘇寧環(huán)球8月29日公布了公司2023年上半年業(yè)績報(bào)告。3.03億元、37.47%、34.26%、12.73%、0.86倍，這是蘇寧環(huán)球截至2023年上半年末的歸母凈利潤、資產(chǎn)負(fù)債率、剔除預(yù)收款項(xiàng)后的資產(chǎn)負(fù)債率、凈負(fù)債率，以及現(xiàn)金短債比的數(shù)據(jù)。

通過數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，與其他營收規(guī)模在同一量級的房企相比，蘇寧環(huán)球各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都較為亮眼。其中，上半年37.47%的資產(chǎn)負(fù)債率、29.3%的凈利率更是優(yōu)于同行多家公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，公司資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤分別位于已披露中報(bào)的78家公司中第15位和第10位。

較高水平的盈利能力、低負(fù)債和“三道紅線”保持綠檔，這背后的原因在于公司長期以來堅(jiān)持“低負(fù)債、高收益”的經(jīng)營策略，通過狠抓經(jīng)營，強(qiáng)化營銷，提質(zhì)增效，保持主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

資料顯示，以房地產(chǎn)開發(fā)與銷售為主營業(yè)務(wù)的蘇寧環(huán)球，多年來已在南京、上海、吉林、宜興等多個省市開發(fā)一大批優(yōu)質(zhì)住宅、商業(yè)、酒店項(xiàng)目。

長三角是公司大本營和重點(diǎn)深耕的優(yōu)勢區(qū)域。今年上半年，公司持續(xù)聚焦該區(qū)域，著力鍛造多樣性和差異化的產(chǎn)品，更好地滿足不同群體的住房需求。報(bào)告期內(nèi)，公司南京榮錦瑞府項(xiàng)目、吉林天潤城四期部分樓宇陸續(xù)順利開工，合計(jì)開工面積約3.99萬m2。南京濱江雅園項(xiàng)目竣工面積達(dá)4.27萬m2，部分樓宇完成高品質(zhì)交付，贏得了良好的客戶口碑，在激烈的市場競爭中站穩(wěn)腳跟。同時，公司成功競得宜興市編號為“宜地（2023）2 號”地塊的國有建設(shè)用地使用權(quán)，據(jù)悉該地塊位置優(yōu)越，具備打造高端改善住宅的優(yōu)勢條件，有利于蘇寧環(huán)球持續(xù)做好房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的縱深布局，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展。

手中有糧，心中不慌。對于房企，土地就是房企“糧”，土地儲備數(shù)據(jù)意味著房企可持續(xù)成長能力和發(fā)展空間?；诖耍K寧環(huán)球也做了前瞻性部署。

半年報(bào)顯示，截至2023年6月30日，蘇寧環(huán)球擁有土地儲備總計(jì)172.63萬m2，總建筑面積208.66萬m2，剩余可開發(fā)建筑面積208.66萬m2，主要位于南京江北新區(qū)核心區(qū)。據(jù)悉，這些土儲多是公司憑借早期的前瞻布局，以較低價格拿下，在近期政策出臺力度及出臺預(yù)期走強(qiáng)的大背景下，公司有望持續(xù)受益。

事實(shí)上，隨著近期一攬子利好地產(chǎn)的政策出臺，不少研究機(jī)構(gòu)對于房地產(chǎn)未來預(yù)期持有偏積極態(tài)度。比如申港證券研報(bào)表示，盡管我們預(yù)計(jì)全國范圍的銷售仍將承壓，但在房價回落、政策持續(xù)寬松以及年內(nèi)置業(yè)窗口來臨三重背景下，部分需求有望迎來釋放，預(yù)計(jì)部分高能級城市的改善性需求會率先轉(zhuǎn)暖，并逐漸向市場傳遞信心，帶動市場修復(fù)；盡管這一過程將長于以往周期，但在這一邊際變化下，銷售市場短期進(jìn)一步下探的空間已不大。

業(yè)內(nèi)人士表示，近期多條地產(chǎn)利好政策出臺，包括“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策加入“一城一策”各城市工具箱，房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制等政策都展現(xiàn)了從供給與需求端對地產(chǎn)行業(yè)支持的意愿。特別是隨著8月30日廣州打響一線城市認(rèn)房不認(rèn)貸“第一槍”，地產(chǎn)政策進(jìn)入寬松周期，在銷售承壓背景下，預(yù)期已出或?qū)⒊龅恼邔⑴こ梢还衫K合力推動地產(chǎn)板塊發(fā)展。

打造醫(yī)美全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)

梳理蘇寧環(huán)球的發(fā)展脈絡(luò)發(fā)現(xiàn)，長期主義思維早已貫穿公司每一次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型變革中。

七年前房地產(chǎn)行業(yè)還呈現(xiàn)欣欣向榮之勢，醫(yī)美行業(yè)也才剛發(fā)軔不久。但謀求多元化布局的蘇寧環(huán)球卻覺察到醫(yī)美行業(yè)未來發(fā)展機(jī)遇，于2016年與公司大股東蘇寧環(huán)球集團(tuán)共同出資設(shè)立了規(guī)模達(dá)50億元的醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金，以布局醫(yī)美賽道。

此后，蘇寧環(huán)球依托雄厚的資產(chǎn)、管理、人力資源等優(yōu)勢，通過與國際一流醫(yī)美機(jī)構(gòu)交流對接，全方位引入頂尖醫(yī)療管理和技術(shù)團(tuán)隊(duì)，來增強(qiáng)醫(yī)美板塊市場競爭力和盈利能力。

目前，公司已通過資產(chǎn)收購、內(nèi)部優(yōu)化整頓在全國近10個城市擁有數(shù)家醫(yī)美醫(yī)院及診所。“一線旗艦醫(yī)美醫(yī)院、省會綜合醫(yī)美醫(yī)院、縣市級標(biāo)準(zhǔn)化診所”三級連鎖體系已初具雛形。

2023年上半年，蘇寧環(huán)球繼續(xù)深化醫(yī)美板塊業(yè)務(wù)經(jīng)營管理，不斷擴(kuò)大醫(yī)美產(chǎn)業(yè)規(guī)模，醫(yī)美板塊收入和利潤在公司的占比逐年提高，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入近9,378.02 萬元，同比增長25.19%，展現(xiàn)了較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

值得一提的是，在醫(yī)美板塊業(yè)績穩(wěn)步增長的同時，公司聚焦產(chǎn)業(yè)鏈中上游板塊，圍繞再生醫(yī)學(xué)和抗衰領(lǐng)域投資，從下游優(yōu)質(zhì)醫(yī)美醫(yī)院資產(chǎn)向中上游醫(yī)療美容產(chǎn)品延伸，打造醫(yī)美全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，提升附加值。

據(jù)了解，今年蘇寧環(huán)球?qū)⒃谀暇┐蛟熳越ǜ叨舜笮涂顾ピ偕t(yī)學(xué)研究中心，充分與公司主業(yè)房地產(chǎn)、酒店、商業(yè)多年積累的客戶聯(lián)動，引流各板塊客戶資源，打造高端醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)。在醫(yī)美機(jī)構(gòu)布局方面，公司同步在上海、北京和無錫等城市進(jìn)行深度考察，未來或有可能通過收購和自建等方式，進(jìn)一步擴(kuò)大醫(yī)美機(jī)構(gòu)經(jīng)營規(guī)模。

業(yè)內(nèi)人士表示，“事實(shí)上，蘇寧環(huán)球布局醫(yī)美賽道打開了公司向上通道，特別是近兩年地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇承壓的背景下，醫(yī)美布局更是顯得極為重要?！?/p>

當(dāng)前，顏值經(jīng)濟(jì)正推動醫(yī)美行業(yè)長坡厚雪。根據(jù)Frost＆Sullivan測算，預(yù)計(jì)市場規(guī)模于2030年將達(dá)6382億元。申萬宏源研報(bào)表示，線下概念復(fù)蘇疊加切入醫(yī)美賽道玩家增加，醫(yī)美賽道預(yù)計(jì)迎來需求端、供給端雙重爆發(fā)。

面對消費(fèi)市場的不斷復(fù)蘇，蘇寧環(huán)球也在日前接待投資者調(diào)研時表示，“公司對醫(yī)美板塊業(yè)務(wù)持較為樂觀態(tài)度。今年以來，旗下醫(yī)美機(jī)構(gòu)有望在流水和客流量上實(shí)現(xiàn)增長，預(yù)計(jì)2023年醫(yī)美板塊業(yè)績將有一定提高。”

多元化布局促發(fā)展

此外，上半年，蘇寧環(huán)球緊抓旅游消費(fèi)復(fù)蘇契機(jī)，不斷優(yōu)化酒店組織結(jié)構(gòu)，提升酒店服務(wù)質(zhì)量。報(bào)告期內(nèi)，公司酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長36.23%，業(yè)績穩(wěn)步推進(jìn)，核心競爭力進(jìn)一步增強(qiáng)。

回首上半年，房地產(chǎn)行業(yè)政策進(jìn)一步寬松，但市場需求恢復(fù)仍需時日。但隨著近期房產(chǎn)政策組合拳的持續(xù)發(fā)力，廣州打響一線城市認(rèn)房不認(rèn)貸“第一槍”，有利于提振行業(yè)和市場預(yù)期。國金證券研報(bào)也認(rèn)為，地產(chǎn)政策進(jìn)入寬松周期，在銷售持續(xù)承壓背景下，預(yù)計(jì)高能級城市將有更多寬松政策出臺，支持房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回暖。重點(diǎn)布局一線和強(qiáng)二線城市的主流房企將因此受益。

遵循以上發(fā)展邏輯，蘇寧環(huán)球擁有豐厚土儲且位于南京江北新區(qū)核心區(qū)，有望實(shí)實(shí)在在受益于政策利好。一方面有著地產(chǎn)基本盤的穩(wěn)健發(fā)展，一方面包含醫(yī)美、酒店業(yè)務(wù)等在內(nèi)的多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展凸顯成長潛力，公司在堅(jiān)守“長期主義”的戰(zhàn)略下或有望打開更大成長空間。

關(guān)鍵詞：