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8 月我國出口增速大幅上行，主因去年同期低基數(shù)效應。8 月代表性商品的出口增速貢獻中，數(shù)量因素對出口增速的貢獻幅度繼續(xù)上行，價格因素對出口增速的拖累幅度有所擴大。出口結(jié)構(gòu)有所轉(zhuǎn)變，一方面，從出口國別來看，對主要發(fā)達經(jīng)濟體出口表現(xiàn)不一，對美出口改善顯著好于歐日，而在發(fā)展中經(jīng)濟體中，對過去曾顯著拉動我國出口的俄羅斯、非洲和拉美等國家或地區(qū)出口趨弱，但對東盟有所回升。另一方面，從出口品類來看，機電產(chǎn)品整體有所回升，但此前出口持續(xù)表現(xiàn)較強的汽車有所疲軟，已連續(xù)四個月下行。我們認為，未來出口上行或仍將持續(xù)，首先，由于去年下半年出口增速持續(xù)回落，低基數(shù)效應將繼續(xù)支撐出口上行。其次，考慮到以美國為首的發(fā)達經(jīng)濟體庫存周期將由去庫切換至主動補庫階段，同時近來美國制造業(yè)投資火熱且房地產(chǎn)持續(xù)回暖，其對我國出口的需求也將繼續(xù)改善。最后，發(fā)展中國家對我國制造業(yè)出口拉動仍有韌性，年內(nèi)我國出口增速仍有望回正。其中汽車機械等行業(yè)表現(xiàn)較強，但未來或?qū)⒅鸩阶屛挥诩揖臃b等消費品。

出口增速大幅上行。根據(jù)海關總署統(tǒng)計，按美元計價，2023 年8 月我國出口同比增速錄得-8.8%，較7 月增速大幅回升，主因去年同期低基數(shù)效應。

數(shù)量增長上行，價格拖累擴大。數(shù)量增長上行，價格拖累擴大。按數(shù)量和價格因素拆解十余種代表性商品的出口增速，我們發(fā)現(xiàn)，8 月代表性商品的出口增速貢獻中，數(shù)量因素對出口增速的貢獻幅度繼續(xù)上行，價格因素對出口增速的拖累幅度有所擴大。

發(fā)達經(jīng)濟體分化明顯。對主要發(fā)達經(jīng)濟體出口均受到低基數(shù)效應影響，但對美國出口大幅回升，而對歐盟僅小幅回升，對日本出口小幅下降，分化較為明顯。從出口增速拉動值來看，主要貿(mào)易伙伴中僅俄羅斯對我國出口增速拉動為正，而歐盟和東盟仍是主要拖累。

機電上行，但汽車持續(xù)回落。從商品類別上來看，機電設備中機械和電子仍呈分化態(tài)勢，機械對我國出口增速貢獻仍為正值，而電子產(chǎn)品則繼續(xù)拖累出口。從產(chǎn)業(yè)鏈視角來看，交運設備表現(xiàn)仍強，勞動密集型產(chǎn)品整體回升，芯片產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)分化。

進口增速大幅上行。2023 年8 月我國進口同比增速升至-7.3%，較7 月大幅上行，主因內(nèi)需有所修復。從量價拆分來看，代表性商品的進口增速中，價格因素降幅收窄，數(shù)量因素增速有所增加。8 月我國貿(mào)易順差683.6 億美元，較7 月小幅縮窄。

風險提示：國內(nèi)經(jīng)濟復蘇不及預期，歐美需求回落超預期，發(fā)展中國家需求不及預期，進出口政策變動。

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