貴金屬

等待交易機(jī)會(huì)

上一個(gè)交易日，滬金主力合約收盤(pán)價(jià)458，漲幅-0.33%；滬銀主力合約收盤(pán)價(jià)5823，漲幅-0.33%。美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI初值為47，創(chuàng)2月份以來(lái)新低，預(yù)期49.3，7月終值及初值均為49。美國(guó)8月服務(wù)業(yè)PMI初值為51，預(yù)期52.2，7月終值52.3；綜合PMI初值為50.4，預(yù)期51.5，7月終值及初值均為52。

(資料圖)

美國(guó)PMI不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)有所增加，避險(xiǎn)情緒與寬松預(yù)期推動(dòng)貴金屬價(jià)格反彈。美聯(lián)儲(chǔ)哈克稱(chēng)，今年將維持利率水平不變；如果通脹下降，明年可能會(huì)降息；如果通脹下降的速度更快，可能會(huì)更早降息。預(yù)計(jì)貴金屬短期維持寬幅震蕩走勢(shì)，不建議做空，交易上可以暫觀望，低位持倉(cāng)繼續(xù)持有。

策略方面：等待交易機(jī)會(huì)。

工業(yè)硅

逢高沽空

上一交易日，工業(yè)硅主力合約收盤(pán)價(jià)13795，漲幅0.51%。現(xiàn)貨方面，421#各地價(jià)格上漲至14600-15250元/噸，通氧#553各地價(jià)格區(qū)間上漲至13650-13950元/噸。421#與通氧553#價(jià)差上行至700-1450元/噸區(qū)間。當(dāng)前最低交割品價(jià)格13100元/噸，主力合約基差收斂至-695元/噸。

供應(yīng)方面，新疆部分小廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)地區(qū)開(kāi)工率微增，云南盈江受洪澇影響而停產(chǎn)的工廠(chǎng)基本復(fù)產(chǎn)，四川受大運(yùn)會(huì)影響的工廠(chǎng)亦基本恢復(fù)生產(chǎn)。需求方面，多晶硅開(kāi)工率高位穩(wěn)定，且多晶硅價(jià)格持續(xù)反彈對(duì)工業(yè)硅需求支撐走強(qiáng)；有機(jī)硅部分單體廠(chǎng)停產(chǎn)導(dǎo)致開(kāi)工率下滑，同時(shí)多家單體廠(chǎng)封盤(pán)不報(bào)引發(fā)下游補(bǔ)庫(kù)需求釋放，帶動(dòng)單體價(jià)格反彈，且單體廠(chǎng)原材料訂單有所釋放；鋁合金整體需求變化不大。當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存整體仍處歷史高位，對(duì)工業(yè)硅價(jià)格始終帶來(lái)壓力。短期來(lái)看，工業(yè)硅價(jià)格走勢(shì)跟隨現(xiàn)貨價(jià)格寬幅震蕩為主。

策略方面：逢高沽空。

銅

區(qū)間操作

上一交易日，上海市場(chǎng)電解銅對(duì)滬銅2309合約報(bào)升水260-320元/噸；廣東市場(chǎng)電解銅對(duì)滬銅2309合約報(bào)升水150-160元/噸；華北市場(chǎng)電解銅對(duì)滬銅2309合約報(bào)升水20-180元/噸。宏觀方面，經(jīng)過(guò)周末一系列的政策組合拳刺激，本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒將得到明顯提振?；久嫔?，礦加工費(fèi)高企，礦產(chǎn)銅冶煉利潤(rùn)持續(xù)向好，因冶煉企業(yè)的外購(gòu)需求減少，加之進(jìn)口補(bǔ)充，粗銅供需階段性緩和，電解銅的新擴(kuò)建項(xiàng)目持續(xù)放量，疊加檢修復(fù)產(chǎn)，料8月電解銅產(chǎn)量將超98萬(wàn)噸，亦有進(jìn)口銅補(bǔ)充；價(jià)格回落提振下游剛需采購(gòu)積極性，考慮到政策層面頻繁發(fā)力和“金九銀十”消費(fèi)預(yù)期，對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。上周，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存下降600噸，保稅區(qū)庫(kù)存下降6000噸?；久孀兓淮?，宏觀將持續(xù)影響銅價(jià)波動(dòng)率，短期內(nèi)價(jià)格或維持寬幅震蕩行情。

策略方面：建議區(qū)間操作。

鋁

逢低試多

上一交易日，上海市場(chǎng)電解鋁對(duì)滬鋁2309合約報(bào)升水170-210元/噸；華中市場(chǎng)電解鋁對(duì)滬鋁2309合約報(bào)升水60-100元/噸；廣東市場(chǎng)電解鋁對(duì)滬鋁2309合約報(bào)升水15-55元/噸。氧化鋁供需維持緊平衡，且冶煉利潤(rùn)尚可，料8月產(chǎn)量增至694萬(wàn)噸；云南電解鋁企業(yè)的產(chǎn)能邊際增量放緩，料8月電解鋁產(chǎn)量增至360萬(wàn)噸；即使供應(yīng)端產(chǎn)量增加，但工業(yè)型材和鋁線(xiàn)纜等訂單需求有好轉(zhuǎn)，加之鑄錠量未有明顯增加，電解鋁社會(huì)庫(kù)存重心未增反降。上周，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存增加4000噸，保稅區(qū)庫(kù)存下降2900噸。超預(yù)期的去庫(kù)給予鋁價(jià)上漲動(dòng)力，加之市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)的預(yù)期隨政策發(fā)力而有所恢復(fù)，短期內(nèi)可逢低試多。過(guò)剩的產(chǎn)能限制上方空間，生產(chǎn)成本給予下方支撐，氧化鋁價(jià)格維持區(qū)間內(nèi)震蕩。

策略方面：建議逢低試多。

鋅

維持觀望

上一交易日，上海市場(chǎng)0#鋅主流報(bào)價(jià)對(duì)滬鋅2309合約報(bào)升水200-240元/噸；廣東市場(chǎng)0#鋅主流報(bào)價(jià)對(duì)滬鋅2310合約報(bào)升水235-245元/噸；天津市場(chǎng)0#鋅主流報(bào)價(jià)對(duì)滬鋅2309合約報(bào)升水350-430元/噸。國(guó)內(nèi)礦供需維持緊平衡，加工費(fèi)高企，精煉鋅企業(yè)冶煉利潤(rùn)尚可，新增檢修和檢修復(fù)產(chǎn)增減相抵，料8月精煉鋅產(chǎn)量維持在55萬(wàn)噸附近，且有進(jìn)口補(bǔ)充；隨著鋅價(jià)回落，鍍鋅企業(yè)積極逢低采買(mǎi)，原料庫(kù)存增加，在海外圣誕訂單的加持下，壓鑄鋅合金企業(yè)開(kāi)工率有所增加，氧化鋅企業(yè)生產(chǎn)多維穩(wěn)。上周，鋅錠社會(huì)庫(kù)存下降1.78萬(wàn)噸。市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)或推動(dòng)鋅價(jià)繼續(xù)攀升，但國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)的供應(yīng)端壓力將增強(qiáng)。

策略方面：建議維持觀望。

鉛

擇機(jī)沽空

上一交易日，上海市場(chǎng)電解鉛主流報(bào)價(jià)對(duì)2309合約報(bào)升水0-10元/噸，再生鉛對(duì)SMM1#鉛貼水200-150元/噸。新增檢修與檢修復(fù)產(chǎn)并存，料8月原生鉛產(chǎn)量維持在32萬(wàn)噸水平，部分再生鉛企業(yè)檢修恢復(fù)，但廢料供應(yīng)仍偏緊，料8月再生精鉛產(chǎn)量增至35.4萬(wàn)噸；鉛蓄電池企業(yè)畏高慎采，多以長(zhǎng)單提貨為主，加之經(jīng)銷(xiāo)商成品庫(kù)存偏高，需求的邊際增量不大。上周，鉛錠社會(huì)庫(kù)存下降2200噸?；久嫖茨芘c資金面形成共振，當(dāng)前位置不建議追漲，待情緒消退后擇機(jī)沽空的勝率更大。

策略方面：建議擇機(jī)沽空。

錫

謹(jǐn)慎觀望

上個(gè)交易日云錫升水1000元/噸，普通云字升水400元/噸，小牌升水50元/噸。礦端市場(chǎng)傳聞緬甸礦商聯(lián)名要求復(fù)產(chǎn)，但目前政府暫未恢復(fù)礦山正常運(yùn)作，對(duì)于此次緬甸禁礦持續(xù)時(shí)間仍舊有一定不確定性，但緬甸口岸錫礦仍可正常流入，國(guó)內(nèi)方面部分煉廠(chǎng)因原料緊缺停產(chǎn)，錫錠產(chǎn)出已有所下降，本周錫社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)去化，錫價(jià)低位令現(xiàn)貨交投情緒轉(zhuǎn)暖，下游需求有所增長(zhǎng)，但由于終端產(chǎn)業(yè)暫未看到明顯好轉(zhuǎn)，需要觀察需求轉(zhuǎn)好的持續(xù)性，短期看錫的供需矛盾有一定程度改善，預(yù)計(jì)價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。

策略推薦：維持觀望。

鎳

價(jià)格反彈可布局空頭

上個(gè)交易日金川鎳報(bào)170000元/噸，俄鎳報(bào)170300元/噸，鎳豆報(bào)169350元/噸，印尼鎳礦RKAB暫停簽發(fā)，礦端緊缺預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，菲律賓雨季將至，國(guó)內(nèi)備庫(kù)需求強(qiáng)烈，支撐鎳礦價(jià)格上行，印尼當(dāng)?shù)劓囪F產(chǎn)量繼續(xù)上行，回流國(guó)內(nèi)量級(jí)較多，逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季，不銹鋼產(chǎn)量上行，但鋼廠(chǎng)對(duì)鎳鐵高價(jià)暫難接受，交投較為冷清，新能源方面硫酸鎳供需過(guò)剩，對(duì)于純鎳需求有所下降，目前硫酸鎳?yán)麧?rùn)不佳，后期有減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，目前鎳全球庫(kù)存緩慢上行，新交割貨源流入市場(chǎng)，緩解純鎳緊缺局面，鎳價(jià)上行動(dòng)能有限，價(jià)格高位可擇機(jī)布局空頭。

策略推薦:價(jià)格反彈擇機(jī)布局空頭。

碳酸鋰

供需矛盾持續(xù)，價(jià)格偏弱運(yùn)行

上個(gè)交易日碳酸鋰期貨主力合約繼續(xù)下跌，跌2.85%至194250元/噸，鋰礦方面由于市場(chǎng)處于持續(xù)下行趨勢(shì)，部分礦山開(kāi)始停產(chǎn)，部分礦山惜貨挺價(jià)，礦價(jià)較為僵持，外購(gòu)鋰礦生產(chǎn)的鋰鹽廠(chǎng)出現(xiàn)成本倒掛的跡象，后續(xù)存在減產(chǎn)的可能性，需求方面動(dòng)力電池終端需求偏弱，正極材料、電芯企業(yè)均有減產(chǎn)計(jì)劃，碳酸鋰供需維持過(guò)剩狀態(tài)，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格偏弱運(yùn)行。

策略推薦：建議價(jià)格反彈現(xiàn)貨企業(yè)可賣(mài)出套保。

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