8月29日午間，致歐家居科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：致歐科技；證券代碼：301376）發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，披露了公司8月27日接受了來(lái)自淡水泉、貝萊德資管、興業(yè)銀行、開(kāi)源證券等多家機(jī)構(gòu)的投資者調(diào)研。

(資料圖片)

致歐科技業(yè)務(wù)起源于德國(guó)漢堡，曾在德國(guó)留學(xué)的公司創(chuàng)始人以留學(xué)積累的資源在網(wǎng)上做外貿(mào)。2010年，為了進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，鄭州致歐進(jìn)出口貿(mào)易有限公司（公司前身）正式成立。致歐家居產(chǎn)品先后進(jìn)入西歐、北美、日本等超過(guò)50個(gè)國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)。公司先后設(shè)立鄭州、洛杉磯和深圳設(shè)計(jì)研發(fā)中心，在西歐、北美、日本及中國(guó)多地設(shè)立物流配送中心，總面積超過(guò)29萬(wàn)平方米。公司自有品牌SONGMICS和VASAGLE于2019年雙雙入選亞馬遜全球開(kāi)店中國(guó)出口跨境品牌百?gòu)?qiáng)。

25日，致歐科技發(fā)布上市后首份半年報(bào)。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.44億元人民幣，同比下滑5.87%；歸母凈利潤(rùn)1.86億元人民幣，同比增長(zhǎng)68.44%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.13億元人民幣，同比增長(zhǎng)101.48%。

△圖源：致歐科技2023年半年報(bào)

公司稱(chēng)，營(yíng)收下滑主要原因之一是公司于2022年下半年主動(dòng)淘汰部分低效益貢獻(xiàn)的SKU，且規(guī)劃中的新品2023年上半年上市較少，導(dǎo)致2023年上半年相對(duì)同期在售的SKU數(shù)量減少；二是部分供應(yīng)商受限于產(chǎn)能因素，二季度部分產(chǎn)品存在斷貨的影響。

而凈利潤(rùn)和扣非后凈利潤(rùn)上漲主要是受益于海運(yùn)費(fèi)的下降，公司2023年上半年海運(yùn)費(fèi)相對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的占比較去年同期下降7.31個(gè)百分點(diǎn)，改善了毛利率；同時(shí)，供應(yīng)鏈端計(jì)劃交付業(yè)務(wù)流程的改造及全鏈路信息系統(tǒng)的搭建升級(jí)，使得存貨周轉(zhuǎn)回歸正常水平，節(jié)約倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用。另外，受益于人民幣貶值，毛利率水平得到提高。

不過(guò)，此前致歐科技在互動(dòng)平臺(tái)回答提問(wèn)時(shí)表示，目前，公司暫無(wú)在國(guó)內(nèi)平臺(tái)上拓展的計(jì)劃。原因有二：一是以亞馬遜為主的海外主流三方平臺(tái)運(yùn)營(yíng)邏輯與國(guó)內(nèi)電商平臺(tái)之間存在較大差異，公司通過(guò)十余年沉淀已經(jīng)積累了豐富的海外平臺(tái)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和成熟的方法論，但公司缺乏在國(guó)內(nèi)平臺(tái)展業(yè)的經(jīng)驗(yàn)。二是目前公司產(chǎn)品主要圍繞海外市場(chǎng)消費(fèi)需求和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)。

二級(jí)市場(chǎng)上，致歐科技29日開(kāi)盤(pán)一路上漲，截至發(fā)稿漲6.00%，報(bào)24.73元/股。

┃機(jī)構(gòu)研報(bào)

近日，多家調(diào)研機(jī)構(gòu)針對(duì)致歐科技發(fā)布調(diào)研報(bào)告。

天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)表示，公司自身定位為線上“宜家”，滿(mǎn)足海外市場(chǎng)新世代年輕消費(fèi)者日益旺盛的線上消費(fèi)欲望和多元化的消費(fèi)訴求；公司將繼續(xù)加碼產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)，提升全鏈路信息化水平和柔性管理能力，強(qiáng)化海外倉(cāng)布局和本土團(tuán)隊(duì)，拓展新市場(chǎng)新渠道，把握歐美經(jīng)濟(jì)Q2通脹逐漸降溫、市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖的有利環(huán)境，加快業(yè)務(wù)發(fā)展和布局。維持盈利預(yù)測(cè)，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

民生證券也在研報(bào)中稱(chēng)，公司三大自有品牌已于歐洲、美國(guó)獲得消費(fèi)者認(rèn)可。產(chǎn)品：公司品類(lèi)拓展邏輯順暢，場(chǎng)景化新品推出貢獻(xiàn)收入增長(zhǎng)，數(shù)字化管理&供應(yīng)鏈優(yōu)化提振盈利空間。渠道：公司深耕亞馬遜平臺(tái)同時(shí)積極切入新興線上平臺(tái)及線下KA，同時(shí)拓展墨西哥等非歐美日市場(chǎng)，降低對(duì)單一渠道依賴(lài)度。維持“推薦”評(píng)級(jí)。

此外，浙商證券、中國(guó)銀河、國(guó)海證券也表示看好公司發(fā)展，給予“增持”、“推薦”評(píng)級(jí)。

┃本次互動(dòng)交流的情況主要如下：

問(wèn)：歐美宏觀環(huán)境及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何？歐美消費(fèi)者消費(fèi)水平和習(xí)慣有什么變化？

答：歐美都有非常明顯的通脹表現(xiàn)，歐洲受影響程度好于美國(guó)，美國(guó)受影響較大。消費(fèi)行為和習(xí)慣變化上，消費(fèi)者可能會(huì)對(duì)非必要支出進(jìn)行消費(fèi)降級(jí)，體現(xiàn)在1）少買(mǎi)，在原有的消費(fèi)水平上減少購(gòu)物件數(shù)和頻次；2）降低消費(fèi)檔次。

這部分變化對(duì)于致歐來(lái)講是雙刃劍，壞處在于大家的可支配收入在下降，好處在于會(huì)有更多消費(fèi)者傾向于選擇線上購(gòu)物，因?yàn)榫€上性?xún)r(jià)比有優(yōu)勢(shì)，這加強(qiáng)了我們的優(yōu)勢(shì)。

問(wèn)：美國(guó)市場(chǎng)如何提升市場(chǎng)份額？美國(guó)市場(chǎng)的中長(zhǎng)期利潤(rùn)水平預(yù)期如何？

答：將開(kāi)拓更多匹配的線上（例如：Shein）、線下渠道（例如：Target）。同時(shí)，進(jìn)行供應(yīng)鏈全球?qū)ぴ矗档兔绹?guó)加征關(guān)稅的影響。8月，越南首個(gè)量產(chǎn)貨柜已經(jīng)發(fā)出，越南采購(gòu)成本和國(guó)內(nèi)接近，但節(jié)約了關(guān)稅成本，預(yù)計(jì)可提升美國(guó)市場(chǎng)的毛利率。

問(wèn)：上半年的供應(yīng)鏈缺貨是什么原因？如何解決的供應(yīng)鏈問(wèn)題？

答：去年開(kāi)始公司處于去庫(kù)存周期，在存貨周轉(zhuǎn)及天數(shù)方面把控嚴(yán)格，疊加對(duì)于今年歐洲市場(chǎng)的大幅回暖預(yù)期不足，出現(xiàn)錯(cuò)配。

解決方案：重點(diǎn)在鐵木類(lèi)，重新評(píng)估了鐵木類(lèi)的需求，大幅引入了新的供應(yīng)商，并對(duì)老鐵木供應(yīng)商的產(chǎn)能進(jìn)行大的提升，后續(xù)逐步恢復(fù)鐵木類(lèi)的供應(yīng)。

問(wèn)：公司長(zhǎng)期的核心競(jìng)爭(zhēng)力？如何打造終端客戶(hù)的消費(fèi)洞察優(yōu)勢(shì)？從跨境電商行業(yè)參與者越來(lái)越多，如何打造公司的護(hù)城河？

答：今年開(kāi)始，我們持續(xù)加大產(chǎn)品的研發(fā)力度，并且需要從三個(gè)維度加成以形成核心競(jìng)爭(zhēng)力：

1）產(chǎn)品維度，具有快速持續(xù)的創(chuàng)新能力，來(lái)應(yīng)對(duì)競(jìng)對(duì)的抄襲。目前公司搭建的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)流程能夠保證產(chǎn)品可持續(xù)地快速創(chuàng)新，通過(guò)大量新品，擴(kuò)大產(chǎn)品布局；

2）銷(xiāo)售和供應(yīng)鏈維度，具有規(guī)模、成本和效率優(yōu)勢(shì)，以及作為亞馬遜頭部賣(mài)家的自然流量?jī)?yōu)勢(shì)。致歐在家居家具品類(lèi)是頭部企業(yè)，采購(gòu)規(guī)模、物流體系優(yōu)于競(jìng)對(duì)，因此供應(yīng)鏈的柔性運(yùn)營(yíng)之下，效率、成本都會(huì)優(yōu)于對(duì)手。且從亞馬遜的特性看，我們?cè)谡紦?jù)主要站點(diǎn)的頭部坑位后，會(huì)有大量的免費(fèi)自然流量?jī)?yōu)勢(shì)。

3）本地化運(yùn)營(yíng)能力，歐美市場(chǎng)消費(fèi)需求和中國(guó)會(huì)有一定偏差，因此本地化團(tuán)隊(duì)洞察具有更高的準(zhǔn)確性。

問(wèn)：在產(chǎn)品創(chuàng)新和差異化角度，公司未來(lái)想在哪方面形成優(yōu)勢(shì)？是設(shè)計(jì)，還是產(chǎn)品成本？

答：2022-2023年，公司設(shè)計(jì)能力有非常大的提升。從產(chǎn)品系列化來(lái)講，我們將會(huì)在設(shè)計(jì)風(fēng)格、功能點(diǎn)上打造統(tǒng)一的用戶(hù)賣(mài)點(diǎn)，包括外觀設(shè)計(jì)、CMF選用等，進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)用戶(hù)的吸引力。從零件歸一化來(lái)說(shuō)，今年公司的研發(fā)部門(mén)陸續(xù)發(fā)布標(biāo)準(zhǔn)化的五金手冊(cè)，進(jìn)行核心配件的統(tǒng)一，零部件、連接件等等的歸一化和標(biāo)準(zhǔn)化，將大幅降低工序復(fù)雜度，提升質(zhì)量管控。

問(wèn)：管理費(fèi)用增長(zhǎng)27%，主要由于人員引進(jìn)。新招團(tuán)隊(duì)的背景及側(cè)重點(diǎn)？

答：公司在深圳設(shè)立子公司，相對(duì)鄭州的人工成本相對(duì)較高。目前base深圳的員工數(shù)量持續(xù)在增加，專(zhuān)業(yè)化人員的引入，使得公司產(chǎn)品差異化、管理專(zhuān)業(yè)化的改進(jìn)非常明顯。

問(wèn)：后續(xù)是否會(huì)有其他國(guó)家或市場(chǎng)的拓展計(jì)劃？

答：2023年我們新進(jìn)入了墨西哥市場(chǎng)，在美客多上開(kāi)始售賣(mài)。新平臺(tái)方面，北美我們進(jìn)入了Shein等平臺(tái)。目前正在評(píng)估是否進(jìn)入澳大利亞等新興國(guó)家市場(chǎng)。

問(wèn)：墨西哥目前的體量和增速？

答：墨西哥7月份正式開(kāi)售，目前還處于不斷補(bǔ)充SKU中。墨西哥收入增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在24年，今年是起步，目前備貨、上架listing數(shù)量都不是很多。

問(wèn)：后續(xù)的營(yíng)銷(xiāo)廣告投入是什么趨勢(shì)？重點(diǎn)增加哪些方面？

答：今年廣告費(fèi)用設(shè)定在3.3%，和頭部跨境大賣(mài)相比較低，在家具家居行業(yè)中相對(duì)合理。2024年會(huì)逐步增加廣告費(fèi)用投入，具體費(fèi)率待2024年的整體目標(biāo)確定后才能出來(lái)。

亞馬遜站內(nèi)引流成本越來(lái)越高，未來(lái)除了保證亞馬遜站內(nèi)廣告的同時(shí)，會(huì)更多地投入在1）品牌維度，引流回獨(dú)立站、線下2B等；2）社媒和站外，逐步提升站外轉(zhuǎn)化及引流，包括站外的deal、ins、twitter、Tiktok上的KOL、KOC的投入。

問(wèn)：歐美家居品類(lèi)電商滲透率偏低，目前海外家居電商滲透率在什么水平，您預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)達(dá)到什么水平？

答：根據(jù)歐睿咨詢(xún)，疫情前歐美滲透率增長(zhǎng)非常高速，疫情前電商滲透率在10%~12%左右，疫情三年增長(zhǎng)至26-27%。2021-2022年變化不大，預(yù)計(jì)會(huì)維持在這個(gè)水平。

來(lái)源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)綜合

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