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昨日廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)為7362元/噸，上漲11元/噸。國內(nèi)制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)集團(tuán)上調(diào)10~20元/噸，榨季翹尾行情正在上演，產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)區(qū)間為7060~7480元/噸，加工糖廠報(bào)價(jià)區(qū)間為7400~7730元/噸，產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格基本平水。雙節(jié)將至，貿(mào)易商與終端適時(shí)采購補(bǔ)庫，現(xiàn)貨交投氛圍略有改善。厄爾尼諾天氣影響持續(xù)發(fā)酵引發(fā)市場對于新榨季北半球主產(chǎn)國產(chǎn)量的擔(dān)憂。國際糖市方面，此前受到印度限制出口傳聞?dòng)绊懀Ｍ庠菑?qiáng)勢上漲突破25美分/磅，在絕對高估值下巴西增產(chǎn)預(yù)期的兌現(xiàn)再度施壓糖價(jià)。

從估值角度來看，內(nèi)盤白糖在配額外持續(xù)虧損的情況下，當(dāng)前內(nèi)盤相對估值較低。從驅(qū)動(dòng)角度來看，進(jìn)口方面，巴西排船數(shù)據(jù)顯示6-8月發(fā)往中國的食糖數(shù)量整體偏低，預(yù)計(jì)8月中國食糖進(jìn)口仍然偏緊，9-10月進(jìn)口水平有所恢復(fù)，但是略低于歷史平均水平。需求方面，核心驅(qū)動(dòng)來源于下游庫存的持續(xù)去化。

國際市場出口方面，印度是全球第二大出口國，近些年印度一致保持著食糖的出口配額制度，而這個(gè)配額制度也是每年下半年印度開榨前市場交易的重要話題，更是影響國際糖價(jià)走勢的最重要因素之一。西部馬哈拉施特拉邦和南部卡納塔克邦，是印度主要產(chǎn)糖邦，兩邦糖產(chǎn)量占該國總產(chǎn)量的一半以上。氣象部門顯示，截至當(dāng)前，產(chǎn)糖邦主要種植區(qū)季風(fēng)降雨量比平均水平低50%。降雨量嚴(yán)重不足或影響印度新榨季甘蔗生長與食糖產(chǎn)量，市場普遍認(rèn)為該國減產(chǎn)概率增加。印度糖廠協(xié)會(huì)預(yù)期，新榨季該國糖產(chǎn)量或降低%至3168萬噸。同時(shí)，印度國內(nèi)乙醇產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，2022年印度乙醇平均摻兌比例為%，2023年上半年摻兌比例為11%，政府期望2025年實(shí)現(xiàn)汽油中的乙醇摻兌比例達(dá)到20%。因此，利用甘蔗制乙醇的需求越來越強(qiáng)烈。

那么，在新年度印度甘蔗減產(chǎn)預(yù)期背景下，為了保證國內(nèi)乙醇與食糖需求，出口食糖數(shù)量或被限制。上一榨季印度出口食糖約1100萬噸，本榨季出口限制在600萬噸左右，同比降低約500萬噸。據(jù)路透社8月24日報(bào)道，3位不具名的印度政府消息人士稱，印度下季度開始將禁止食糖出口以應(yīng)對該國甘蔗產(chǎn)量減少所導(dǎo)致的食糖供應(yīng)緊張、價(jià)格飆升問題。這是印度政府7年來首次對食糖出口進(jìn)行限制。如果印度在2023/2024產(chǎn)季進(jìn)一步收縮配額甚至禁止食糖出口，那么在2023年年底到2024年5月巴西進(jìn)入壓榨高峰為止的時(shí)間內(nèi)，國際市場貿(mào)易流的緊張程度可能比本產(chǎn)季同時(shí)期的國際市場更甚。有上述分析可知，白糖市場目前基本面仍然利多，有較強(qiáng)支撐。但在7000左右的歷史高位，市場追漲動(dòng)能也明顯不足。估計(jì)未來還是高位區(qū)間震蕩可能性較大。

策略

操作上參考支撐阻力位再結(jié)合技術(shù)信號采取低吸高拋策略并嚴(yán)格設(shè)置止損。

（文章來源：銀河期貨）

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