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天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持美團(tuán)-W(03690)“買入“評(píng)級(jí)，考慮到美團(tuán)核心本地商業(yè)盈利能力在過(guò)去一年持續(xù)得到驗(yàn)證，未來(lái)有望持續(xù)釋放盈利，預(yù)測(cè)2023-2025年凈利潤(rùn)（Non-IFRS）分別為208/416/717億元。該行表示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)或?qū)@著受益于線下流量的恢復(fù)。較抖音本地生活，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于強(qiáng)大的商戶基礎(chǔ)以及積累數(shù)十年的用戶的真實(shí)評(píng)價(jià)，現(xiàn)階段來(lái)看自身護(hù)城河依然穩(wěn)固。現(xiàn)階段來(lái)看，美團(tuán)估值歷史相對(duì)底部，外賣業(yè)務(wù)壁壘穩(wěn)固，外部競(jìng)爭(zhēng)格局逐步清晰。

報(bào)告中稱，公司23Q2盈利漲超市場(chǎng)一致預(yù)期。23Q2收入679.6億元，同比+33.4%略高于彭博一致預(yù)期。23Q2經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)47.1億元同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，漲超彭博一致預(yù)期83.6%。23Q2Non-IFRS凈調(diào)整經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)約76.6億元，漲超彭博一致預(yù)期70%。美團(tuán)23Q2盈利表現(xiàn)遠(yuǎn)超彭博預(yù)期，毛利254億，毛利率37.4%，毛利率提升主要得益于外賣及閃購(gòu)業(yè)務(wù)運(yùn)力充足，單位經(jīng)濟(jì)效益提升，本地消費(fèi)復(fù)蘇帶動(dòng)收入端。

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